물가상승률 높고 한미 금리 역전폭은 역대 최고…"추가 인상 필요" 물가 상승과 경기침체 우려가 겹치면서 중앙은행이 금리를 결정하기가 어느 때보다 어려운 환경이다.
미국 연방준비제도(Fed)는 지난 22일(현지시간) 기준금리를 4.75~5.00%로 0.25%포인트 올렸다. 연준 위원들은 점도표(dot plot·연준 위원들이 각자 금리 전망을 점으로 나타낸 표)에서 올해 말 기준금리를 5.1%로 예상했다.
제롬 파월 연준 의장은 "기본 시나리오에 연내 금리인하는 없다"면서도 "상황에 따라 통화정책을 바꿀 수 있다"며 여지를 남겼다. 실리콘밸리은행(SVB) 파산 등이 미국 지역 은행 신용 긴축을 불러일으킬 수 있음을 염려한 발언이다.
시장과 전문가들의 예상은 엇갈렸다. 일부는 점도표대로 최종 기준금리가 5.00~5.25%가 될 것으로 예상했다. 다른 이는 이번 인상이 마지막일 것으로 내다봤다. 연내 금리인하 예측도 나왔다.
한국은행 기준금리에 대한 전문가들의 전망도 상충된다. 김지나 유진투자증권 연구원은 "SVB 파산 등으로 금융안정에 대한 경각심이 커졌다"며 "한은이 더 이상 금리를 올리지 않을 거라 보는 게 타당하다"고 진단했다. 현 한은 기준금리(3.50%)가 최종 기준금리가 될 거란 얘기다.
강승연 DS투자증권 연구원도 "향후 물가 경로에서 유의미한 상승 흐름이 나오지 않을 경우 3.50%로 한은 금리인상이 마무리될 것"이라고 내다봤다.
이승훈 메리츠증권 연구원 역시 "연준이 3월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 '베이비스텝'(기준금리 0.25%포인트 인상)을 택하면서 한은의 추가 인상 가능성은 사실상 사라졌다"고 분석했다. 이어 "한은이 올해 4분기쯤 금리인하를 시작할 것"이라고 말했다.
아직 물가상승률이 4~5%대로 높은 편이라 추가 인상을 할 거란 의견도 있다. 성태윤 연세대 경제학부 교수는 "여전히 물가상승률이 높아 한은의 추가 인상이 필요하다"고 전했다.
독립 증권리서치사 더프레미어 강관우 대표는 "한은이 금리를 한 차례 더 올릴 것"이라며 최종 기준금리를 3.75%로 전망했다. 또 "연내 금리인하는 없을 것"이라고 내다봤다.
또 다른 변수는 한미 금리 역전폭이다. 연준이 금리를 한 차례 더 인상했는데 한은이 동결 기조를 지속할 경우 한미 금리 역전폭은 1.75%포인트까지 벌어진다. 지난 2000년 5~10월(1.5%포인트) 수준을 넘어 역대 최고 기록을 쓰게 된다.
한미 금리 역전폭이 커질 경우 원·달러 환율 상승, 해외자본 유출 등을 야기해 금융시장이 불안해질 수 있다. 나아가 실물경제에까지 악영향을 끼칠 위험이 높다.
성 교수도 "지나치게 큰 한미 금리 역전폭은 경제에 부정적"이라며 "한은 금리 결정에도 주요 변수로 작용할 것"이라고 내다봤다.
금융권 관계자는 "아직은 환율이 1300원 내외에서 등락 중이라 한은도 여유가 있다"고 분석했다. 그러면서도 "만약 한미 금리 역전폭 확대 영향 탓에 환율이 1400원 선 이상으로 급등할 경우 한은이 추가 인상을 고려하지 않을 수 없을 것"이라고 관측했다.
KPI뉴스 / 안재성 기자 seilen78@kpinews.kr
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