한국은행이 10일 발간한 '중국 통화정책 변화가 우리 경제에 미치는 영향' 보고서에 따르면 중국인민은행은 미·중 무역갈등 및 코로나19의 영향에 따른 경기 둔화에 대응하는 과정에서 선별적 유동성 공급 수단 도입을 통해 완화적 통화정책을 시행하고 있다.
보고서는 중국의 통화 완화정책이 우리나라의 대중국 수출, 무역수지 등 교역변수와 이자율, 주가, 물가 등 금융변수에 미치는 영향을 분석했다.
무역의 경우 중국의 완화적인 통화정책으로 위안화가 절하되면 우리나라의 대중국 수출이 늘고 무역수지를 개선시키는 것으로 나타났다. 중국 제품의 가격 경쟁력 강화로 중국의 대선진국 수출이 증가하고 이에 따라 한국의 대중 중간재 수출이 증가하기 때문인 것으로 분석됐다.
일반적으로 위안화가 절하되면 상대적으로 원화 가치가 절상돼 우리나라의 대중국 수출이 감소하고 수입은 늘어 무역수지가 악화되는 효과를 가져온다.
그러나 한국의 대중국 수출 가운데 중간재가 차지하는 비중이 73%(2005년 8월~2017년 12월 평균)에 달할 정도로 두 나라 간 무역구조가 '수직적'인 점으로 인해 수출이 증가하는 것으로 분석됐다.
위안화 대비 원화 가치가 절상됨에 따른 우리의 대중 수출 감소는 단기에 그치는 것으로 나타났다.
조유정 한은 경제연구원 국제경제연구실 과장은 "원화·위안화 동조화 현상으로 인해 위안화 대비 원화 절상 정도가 크지 않을 뿐 아니라 수직적 무역통합 경로에 의한 중간재 수출 증가 효과가 지출전환에 따른 최종재 수출 감소 효과를 상쇄하기 때문"이라고 설명했다.
금융 시장에서는 중국 금리 인하로 위안화가 절하되고 중국 자산 수익률이 낮아지면 중국의 투자자금은 상대적으로 통화가치가 절상되고 수익률이 높은 우리나라로 유입되는 것으로 분석됐다.
물가 측면에서는 세계 원유·원자재 수요에서 큰 비중을 차지하는 중국의 확장적 통화정책은 원유·원자재 가격 상승을 이끌어 한국의 물가에도 상승 압력으로 작용하는 것으로 나타났다.
KPI뉴스 / 강혜영 기자 khy@kpinews.kr
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