3분기 영업이익률 25.3%...8개 분기 연속 20%대
블록·데크하우스 자체 제작...특정 선종 반복 건조
주력 원유선 수주잔고 86.5%…업황 변화 대응은 과제

중견 조선사 대한조선이 선박 주요 구조물을 직접 만드는 '생산 내재화' 전략으로 8개 분기 연속 20%대 영업이익률을 유지하고 있다. 올해 3분기 영업이익률은 약 25.3%로 대형 조선 3사(HD현대중공업·한화오션·삼성중공업)의 약 1.6~2.4배에 달했다.

대한조선의 호실적은 주요 구조물의 외부 제작 의존도를 낮추고 수에즈막스급 원유운반선을 반복 건조하는 생산 방식이 높은 수익성을 뒷받침하고 있다. 

 

하지만 노후 원유운반선 교체 수요가 이어지면서 대한조선의 특정 선종에 집중한 생산 체계 전략이 향후 시장 변화에도 경쟁력을 유지할 수 있을지가 관심사로 떠오른다.

 

▲ 대한조선 수익성 비결. [자료=대한조선]

 

13일 대한조선에 따르면 올해 3분기 연결 기준 매출은 3277억 원, 영업이익은 827억 원을 기록했다. 1~3분기 누적 매출은 9904억 원, 영업이익은 2606억 원으로 누적 영업이익률은 26.3%다.

3분기 영업이익률만 대형 조선3사와 비교하면 HD현대중공업(15.6%), 한화오션(14.2%), 삼성중공업(10.7%)를 웃돌았다. 

블록부터 데크하우스까지...주요 구조물 자체 제작 '생산 내재화' 전략

대한조선은 2004년 설립된 조선사다. 전남 해남군에 있는 조선소에서는 선박을 건조한다. 영암군에는 내업공장 두 곳에서는 블록을 제작한다.

회사가 높은 수익성의 주요 배경으로 꼽는 것은 생산 내재화다. 선박은 선체를 여러 부분으로 나눈 대형 철강 구조물인 '블록'을 제작한 뒤 이를 조립하는 방식으로 건조한다. 대한조선은 이 블록을 자체 공장에서 생산하고 있다.

갑판 위에 선원 숙소와 조타실 등이 들어서는 건물 형태의 구조물인 '데크하우스'도 직접 만든다. 주요 구조물의 제작부터 조립까지 생산 공정을 직접 관리하는 구조다.

대한조선 관계자는 "블록 제작과 데크하우스 생산을 내재화한 부분이 수익성에 큰 영향을 주고 있다"며 "생산 공정뿐 아니라 관리 측면에서도 불필요한 비용을 줄이기 위해 노력하고 있다"고 말했다.

주력 선종에 생산 역량을 집중한 효과도 있다. 대한조선의 주력 제품은 수에즈운하 통항에 맞춰 설계된 수에즈막스급 원유운반선이다. 최근 수주한 선박은 15만7000DWT급이다. DWT는 재화중량톤으로, 선박이 실을 수 있는 화물과 연료·용수 등의 총중량을 뜻한다.

같은 선종을 반복해서 건조하면 설비와 작업장 배치, 생산 일정을 해당 선박에 맞춰 운영할 수 있다. 작업 경험이 쌓이면서 생산 효율을 높이는 데도 도움이 된다.

이재혁 LS증권 연구원은 "수에즈막스급에 맞춰 생산설비와 작업장 배치, 생산 일정을 집중하면서 단위 시간당 작업량이 높아졌다"고 분석했다.

높은 가격에 수주한 선박의 건조도 실적에 반영되고 있다. 대한조선은 2024년 수주한 고선가 선박의 건조가 본격화된 것이 수익성 개선에 영향을 줬다고 설명했다.

회사 관계자는 "수에즈막스급 선박의 품질 경쟁력을 인정받아 높은 가격에 수주하고 있다"고 말했다.

노후선 교체 수요 남았지만...선박 공급 증가도 변수

수에즈막스급에 대한 집중도는 수주잔고에서도 드러난다. 회사 실적발표자료와 추가 수주 내역을 합산하면 전체 수주잔고 37척 가운데 수에즈막스급 원유운반선은 32척으로 척수 기준 86.5%를 차지한다.

대한조선이 올해 수주한 수에즈막스급 원유운반선은 19척이다. 이 가운데 지난 11일 계약하고 12일 발표한 2척은 2030년 5월과 6월에 각각 인도할 예정이다.

원유운반선 시장에는 노후선 교체 수요가 남아 있다. 해운업계 단체 BIMCO의 지난 7월 분석에 따르면 전 세계 원유운반선 선복량의 22%가 선령 20년을 넘긴 선박에 해당한다. 척수가 아닌 재화중량톤 기준 비중이다.

반면 신규 선박의 인도가 늘어나는 점은 중장기 변수다. 

 

S&P글로벌 에너지가 지난 3일 전한 CERA 전망에 따르면 수에즈막스급 선대의 수송능력은 2029년까지 2025년 대비 30.6% 증가할 것으로 예상된다. CERA는 특히 2028~2029년 초대형 원유운반선과 수에즈막스급 선박의 대규모 인도가 시장에 부담을 줄 수 있다고 봤다.

선박 공급 증가로 운임이 하락하면 선주들의 추가 발주와 신조선가에도 영향을 줄 수 있다. 대한조선이 이미 확보한 건조 물량과 별개로, 향후 신규 수주의 규모와 수익성을 좌우할 수 있는 요인이다.

특정 선종에 최적화된 생산 체계도 시장 상황에 따라 강점과 제약으로 작용할 수 있다. 발주 수요가 다른 선종으로 이동하면 설계와 작업 체계를 조정하고 생산 경험을 쌓는 데 시간이 필요하기 때문이다.

대한조선도 셔틀탱커와 컨테이너선을 건조하고 있으며, 실적발표자료에서 선종 다각화 추진 방침을 제시했다. 향후 수주 선종을 넓히는 과정에서 기존의 높은 생산 효율을 얼마나 유지할 수 있을지가 과제다.

이 연구원은 "나머지 선종에 대해서는 시장이 좋을 때 즉각적으로 대응하기 어려울 수 있다"면서도 "원유운반선 시장은 노후선 비중이 높고 교체 수요도 아직 미진해 당분간 긍정적인 흐름이 이어질 것으로 본다"고 진단했다.

  

KPI뉴스 / 한상진 기자 shiraz@kpinews.kr

 

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